非银金融行业迎来政策与市场的双重催化
2025年，全球经济复苏与国内稳增长政策叠加，非银金融行业成为资本市场的重要风向标。随着国家金融监管总局扩大保险资金长期投资试点、调整偿付能力监管规则，叠加稳股市政策持续加码，非银金融板块呈现“保险领涨、券商跟跑、多元金融蓄势”的格局。以港股非银ETF（513750）为例，其年内累计涨幅超20%，成分股中保险股占比超70%，弘业期货、中国太保等个股涨幅显著，印证市场对行业潜力的认可。
从宏观视角看，宽松货币政策与资本市场改革为行业注入动能。开源证券指出，2025年非银金融板块的核心逻辑在于“政策托底+业绩修复”，保险行业负债端稳健增长，券商板块受益于交易活跃度提升，多元金融则呈现结构性机会。
保险股：政策红利与资产端改善的双轮驱动
保险行业作为非银金融的核心赛道，2025年迎来多重利好。一方面，国家金融监管总局推动“长钱长投”机制，优化偿付能力监管，为险资入市提供制度保障；另一方面，分红险占比提升、负债成本回落，叠加经济复苏带动权益资产弹性释放，保险股业绩改善预期明确。
以港股市场为例，中国太平（00966）、中国人寿（02628）等龙头险企年内涨幅均超8%，反映出市场对保险行业资产端修复的乐观情绪。分析认为，保险股兼具“防御属性”与“进攻弹性”，在低估值背景下，其股息率与盈利稳定性对长期资金吸引力显著。
券商板块：交易活跃度提升与业务结构优化
券商行业在2025年展现出强劲的业绩韧性。数据显示，42家上市券商一季度净利润同比大增83.48%，经纪业务与投资业务成为主要增长引擎。其中，华泰证券（601688）等头部券商凭借零售优势与高股息率，成为资金配置的优选标的。
政策层面，稳股市政策加码推动市场交投活跃，个人投资者参与度提升进一步利好券商经纪与财富管理业务。开源证券强调，衍生品业务改善与机构降佣政策落地，将倒逼券商加速向“重资本+科技赋能”模式转型，具备综合服务能力的券商更具长期竞争力。
多元金融：细分赛道孕育结构性机会
除保险与券商外，多元金融领域亦不乏亮点。期货行业受益于风险管理需求增长，弘业期货（03678）年内涨幅超16%；信托板块中，陕国投A（000563）凭借稳健的ROE表现吸引资金关注。此外，金融科技、资产管理等细分领域在政策支持下，有望成为非银金融新的增长极。
投资策略：聚焦高景气与低估值标的
展望2025年下半年，非银金融板块需把握两条主线：
- 保险行业：关注负债端稳健、资产端弹性较高的龙头险企，如中国太保（02601）、中国人寿（02628）；
- 券商板块：优选零售业务突出、衍生品布局领先的头部券商，如华泰证券（601688）；
- 多元金融：挖掘ROE持续改善、政策受益明确的信托与期货公司。
需警惕的风险包括：股市波动对券商自营业务的影响、保险负债端增速不及预期等。