作为上海城市建设的主力军，上海建工（SH600170）凭借国企改革深化与城市更新布局，正成为资本市场关注焦点。本文从政策红利、业务布局、财务表现等多维度解析其投资价值。
政策红利叠加国企改革，估值修复预期强烈
近期，国企改革政策持续加码，上海建工作为上海市属重点国企，其市值管理预期备受市场关注。公司党委书记杭迎伟在2025年5月公开表示“数据是核心资产”，释放出企业向数字化、精细化运营转型的信号。叠加2025年靓丽年报业绩支撑（具体数据待年报披露），市场普遍认为其当前0.69倍的市净率存在低估空间，多家机构喊出“目标价3.30元以上”的看涨预期。此外，上海建工计划在6月底前召开股东大会审议分红方案，进一步强化投资者信心。
城市更新与新兴赛道双轮驱动，业绩增长动能充沛
上海建工正从传统“大建设”向“大运营”转型，2025年成立城市更新子公司，聚焦城市品质提升、低碳建筑等五大方向。据2025年研究报告显示，公司在上海城市更新领域市占率超30%，同时布局水利、核电等高景气赛道，形成“传统+新兴”业务协同。值得注意的是，2025年一季度虽受地产投资不及预期影响盈利，但公司明确表示将“力争二季度扭亏”，并通过加速项目回款优化现金流。此外，5月16日单日融资买入额达2494.40万元，占当日流入资金33.38%，显示市场对其发展前景的认可。
财务安全边际与市场情绪回暖
截至2025年5月20日，上海建工总市值213.26亿元，动态市盈率处于亏损状态，主要受地产板块拖累。但公司融资余额已回升至6.20亿元，占流通市值2.91%，且连续多日获超千万级融资买入，反映资金面逐步改善。从技术面看，股价自5月初站稳年线后持续震荡上行，5月22日再度获机构“看涨”评级，短期支撑位2.38元，压力位2.64元。需注意的是，公司对外担保总额已超净资产100%，投资者需关注相关风险。
风险提示 地产政策调整影响项目进度、国企改革落地不及预期、应收账款周转率下行压力。建议投资者结合自身风险偏好，关注6月底分红方案落地及二季度财报披露窗口期。