发起式基金是什么意思？解析利益绑定与市场新趋势

发起式基金的定义与核心特点

发起式基金是指基金管理人使用自有资金（包括公司股东资金、固有资金或高管/基金经理资金）认购不低于1000万元，并承诺持有至少3年的基金产品。这一设计将基金管理人与投资者利益深度绑定，打破传统基金“管理人旱涝保收，投资者独自承担风险”的弊端。相较于普通基金，发起式基金成立门槛更低——仅需满足5000万元募集规模和200名投资者即可成立，而普通基金通常要求2亿元以上募集规模。

发起式基金的发展历程与市场现状

自2012年证监会修订《证券投资基金运作管理办法》引入该机制以来，发起式基金已从探索期进入快速发展阶段。首只产品天弘债券型发起式基金（2012年成立）开创了管理人自购的先河，此后产品类型不断丰富。2024年数据显示：当年新成立的627只基金中，175只为发起式基金（占比28%），其中股票型占比过半（92只）。至2025年，权益类发起式基金占比突破50%，中证A500、沪深300等指数基金大量采用该模式，反映机构对权益市场长期价值的认可。

发起式基金对市场生态的三重影响

1. 优化产品供给结构 通过降低成立门槛（如2024年40%股票型发起式基金发行规模不足1000万元），基金公司得以布局细分赛道，如QDII越南市场基金（天弘越南市场QDII）等创新品种，为投资者提供差异化配置工具。 2. 重塑行业责任机制 管理人自购机制倒逼提升投资能力。2025年数据显示，采用发起式模式的权益基金平均最大回撤比普通基金低12%，持仓换手率下降23%，显示更强的风险控制意识。 3. 释放市场信号价值 历史数据显示，发起式权益基金密集成立常对应市场低位。如2025年初发起式权益基金占比达25%，同期沪深300指数市盈率处于近10年15%分位，为投资者提供逆向布局参考。

投资者选择发起式基金的四大要点

1. 辨别自购动机：关注管理人跟投比例是否达标（≥1000万元），警惕“保成立”式象征性自购。
2. 考察长期业绩：重点分析3年锁定期结束后（管理人可赎回时）的业绩持续性。
3. 评估产品定位：优先选择管理人优势领域，如头部公司的指数增强型发起式基金。
4. 注意费率结构：部分发起式基金（如天弘越南QDII）通过降低管理费（0.8%→0.5%）增强竞争力。